Ekonomik Değerlendirme - Ödemeler Dengesi
11.12.2017

‘Çekirdek açık’ta ılımlı artış sürüyor; ancak finansman tarafında olumlu sinyaller var

 

Ekim’de cari işlemler dengesi 3,8 milyar dolar ile 4 milyar dolar civarındaki hem bizim hem de piyasa beklentisinin altında kalmasına karşın, önceki aylara ait yukarı yönlü revizyon ve baz etkisinin olumsuz etkisiyle, 12 aylık cari açıktaki yükseliş sürdü. Eylül sonunda 39,7 milyar dolara ulaşan 12 aylık cari açık Ekim sonunda 41,9 milyar dolara yükselişini sürdürdü. Kasım ayına ait Gümrük Bakanlığı’nın verileri doğrultusunda, 12 aylık açıktaki artışın devam edeceğini tahmin ediyor; yıl sonuna ait cari açık tahminimizi 42 milyar dolaran 44,5 milyar dolara çekiyoruz. 2018 tahminimiz ise 46 milyar dolar. Milli gelire oranla cari açık tahminlerimiz de, 2017 için %5,2 ve 2018 için de %5,1. Yani, %4,5 seviyesinde beliren yapısal cari açık oranının üzerinde kalmaya devam edeceğimizi görüyoruz

 

Ekim verilerinin ayrıntılarında, cari açıktaki artışta, dış ticaret açığı ile portföy yatırımlarına bağlı çıkışlar etkili olurken; turizm gelirleri ve doğrudan yatırımlara ait azalan kar transferlerinin açığı sınırlamada katkı sağladığını görüyoruz

 

Yıl boyunca iyileşme gösteren 12 aylık altın ve enerji hariç cari dengenin ise son iki aydır ılımlı boyutta da olsa bozulma gösterdiğini izliyoruz

 

Finansman tarafında ise, i. doğrudan yatırımların katkısı azalmakla birlikte devam ediyor; ii. portföy yatırımları hem hisse hem de DİBS tarafında sınırlı da olsa ‘artı’da; iii. bankaların uzun vadeli borçlanmaları dört aylık bir dönem sonrasında son iki ayda toplam 2 milyar dolarlık girişe işaret ediyor; iv. reel sektörün yatırımlarında kullandığı uzun vadeli borçlanmalar Ekim’de 1 milyar doların üzerine önemli bir artış kaydediyor; v. ithalatın finansmanında kullanılan kısa vadeli ticari krediler ithalattaki artışla birlikte yükseliş sergiliyor; vi. bankaların yurt dışı muhabirlerindeki döviz mevduatları artış gösteriyor; vii. net hata ve noksandan 3,8 milyar dolarlık önemli giriş sözkonusu (ancak 10 aylık dönemde toplam giriş 2,7 milyar dolar ile sınırlı. 2016 yılının aynı döneminde 5,3 milyar dolar idi); viii. TCMB döviz rezervleri 5 milyar dolar ciddi artış gösteriyor; 10 aylık dönemde de 4,5 milyar dolarlık artış sözkonusu. Ancak, geçen yılın aynı döneminde 8.6 milyar dolarlık artış kaydedilmişti. TCMB haftalık verileri doğrultusunda, rezervlerde Kasım ayında da 1 milyar dolara yakın artış gözlemliyoruz

 

Sonuç olarak, her ne kadar cari açık yapısal sınırın altına inemese de, dış dengenin sürdürülebilirliği açısından güvenli seviyelere yakın seyretmeye devam ediyor. Özellikle enerji maliyetlerindeki artışın etkisiyle cari açıkta son dönemde gözlenen artışın aynı ivmeyle sürmesini beklemiyoruz. Ayrıca, finansman tarafında olumlu gelişmeler ve oldukça yavaş ilerleme sinyalleri vermeye devam eden küresel normalleşmenin de dış dengenin sürdürülebilirliğinde destekleyici olduğunu düşünüyoruz.

 

Makale Listesine Dönmek İçin Tıklayınız..
Piyasa verileri 15 dakika gecikmelidir

YASAL UYARI

BIST(Borsa İstanbul) isim ve logosu 'Koruma Marka Belgesi' altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'ye ait olup, tekrar yayımlanamaz.Veriler FOREKS tarafından sağlanmaktadır.


Burada herhangi bir alanda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup müşterilerin alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi sayfalarda yer almayabilir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.


© S&P Dow Jones Indices LLC 2014. All rights reserved.